来源 | 债券研究猿“去库存”在最初提出时并没有明确的指向，不过从产业库存周转能力和实际库存状况来看，更多是指当时过高的房地产库存，这在去年以来也得到官方确认。本文主要讨论房地产去库存问题。尽管研究猿此前已针对房地产写过几篇文章，考虑到其对当前债市焦点——基本面的重要影响能力，研究猿认为仍有必要做一些前瞻性的探讨，同时也进一步提供一些论据。本文主要的结论是，从库存状态和货币政策态度来看，轰轰烈烈的去库存运动已近尾声，房地产销售下行拐点基本确认，投资则需要等到销售回款持续恶化以...